Un motiv de ingrijorare major este cresterea riscului unui conflict comercial amplu, determinat de intentiile fostului presedinte american Donald Trump de a introduce taxe vamale agresive.
„Numeroase arii esentiale ale politicii economice, printre care politicile comerciale, fiscale si de reglementare, precum si gradul de implicare al noii administratii americane in cooperarea internationala, se caracterizeaza printr-un nivel crescut de ambiguitate si lipsa de previzibilitate.”
Zona euro, expusa si vulnerabila
Avand o economie deschisa si profund ancorata in lanturile globale de aprovizionare, zona euro este deosebit de expusa acestor riscuri externe. O modificare brusca a politicilor tarifare poate genera dezechilibre majore, cu efecte in lant asupra economiei globale si a pietelor financiare.
In ultimele luni, pietele internationale au dat semne de neliniste, cu episoade de vanzari masive si o inasprire vizibila a conditiilor financiare, pe fondul unei sensibilitati crescute la orice veste legata de tratatele comerciale.
„Nivelul incertitudinilor geopolitice si politice s-a intensificat semnificativ fata de valorile deja ridicate consemnate in editia anterioara a Financial Stability Review.”
Trei puncte sensibile pentru economia euro
Analiza BCE identifica trei directii majore din care ar putea veni pericole semnificative pentru stabilitatea financiara:
- Fluctuatii dezordonate ale preturilor activelor – in conditiile unei lichiditati fragile si ale unei indatorari mari in anumite segmente ale intermedierii financiare nebancare.
- Impactul tensiunilor comerciale asupra firmelor si gospodariilor – care pot resimti efectele atat direct, prin tarife impuse, cat si indirect, prin pierderea increderii si reducerea investitiilor.
- Presiunea asupra bugetelor statelor europene – o combinatie intre incetinirea cresterii economice, cheltuieli suplimentare pentru aparare si alte provocari structurale risca sa adanceasca dezechilibrele fiscale deja existente.
„Desi estimarea impactului individual al acestor incertitudini pe termen mediu si lung ramane dificila, ele contribuie la cresterea riscului sistemic de fragmentare geoeconomica la nivel global, amplificand, implicit, probabilitatea aparitiei unor evenimente adverse, cu o frecventa si intensitate sporite.”
Un test de stres pentru intreaga zona euro
Combinatia acestor riscuri, care pot aparea simultan si se pot alimenta reciproc, pune presiune pe sistemul financiar european. BCE subliniaza ca in lipsa unei coordonari internationale clare si a unor politici economice coerente, stabilitatea financiara ar putea fi serios amenintata.
Intr-un peisaj international din ce in ce mai volatil, autoritatile europene sunt chemate sa reactioneze rapid si eficient pentru a proteja o economie care, desi robusta in trecut, este acum din ce in ce mai vulnerabila la socurile globale.
